米国株

【ABBV】大型買収に突き進むアッヴィを購入しようと思った理由

ノア
ノア
製薬業界は競争が激しいけど、その中でどの企業が生き残るかしらね
京子さん
京子さん
ニュースでもこの前どこかの製薬会社が大型買収するって言ってたね
ノア
ノア
たぶんアッヴィ【ABBV】のことね。私もこの前買って今後のことが気になったから少し調べてみたわ

アッヴィってどんな会社?

アッヴィは、米国に本社を置く、グローバルな研究開発型のバイオ医薬品企業です。

2013年にすでに125年の歴史を持っていたヘルスケアカンパニーであるアボットラボラトリーズ社の分社化により、新しいバイオ医薬品企業として誕生しました。

日本においても同年、アッヴィ合同会社として事業を開始しており、現在世界75カ国以上で約30,000人の社員がアッヴィで働いています。

ノア
ノア
世界で最も困難な健康問題に対する先進的な治療法の研究開発に日々取り組んでいるのよ

アッヴィの特徴

同社の製品はリウマチ学、胃腸病学と皮膚科学等の慢性自己免疫疾患、血液癌を含む腫瘍学、C型肝炎ウイルス(HCV)とヒト免疫不全ウイルス(HIV)を含むウイルス学、パーキンソン病と多発性硬化症等の神経学的障害、甲状腺疾患と嚢胞性線維症関連合併症を含む代謝性疾患、並びに他の健康状態の治療にも使用されるなど、幅広い領域を扱っています。

ノア
ノア
これだけ聞くとなんかよく分からないけどスゴそうに聞こえるでしょ?
京子さん
京子さん
うん、よく分かんないけどなんかスゴそう
ノア
ノア
でもちょっとこれをみて。なかなか興味深いわよ
京子さん
京子さん
1位のヒュミラってすごい売れてるね〜。2位と比べても全然違うじゃな〜い
ノア
ノア
この1位のヒュミラを扱ってるのがアッヴィなの
京子さん
京子さん
え〜、こんな売れてる商品を持ってるんだったらいいじゃない。何が問題なの?
ノア
ノア
このヒュミラは関節リウマチ薬でアッヴィの看板商品なんだけど、なんと会社の売上の6割をこの商品が占めているの
京子さん
京子さん
え〜、この製品一つで会社の半分以上の売上があるの〜?
ノア
ノア
そうなのよ。たくさん売れるのはいいことなんだけど、見方を変えればこの製品に依存しすぎているとも言えるわね
京子さん
京子さん
今はいいけど、もしこの製品が売れなくなったら大変そ〜
ノア
ノア
そうね。でもそうしたリスクはあっても配当利回りが6%以上もあったから、配当狙いの投資家には大人気だったの
京子さん
京子さん
6%以上も〜?こんなに売れる商品持ってて配当もいっぱいもらえるなら投資家にしたら嬉しいよね

巨額買収の先に見据える長期的な成長戦略

ノア
ノア
次はいよいよ最初に言ってた巨額買収のニュースね。まずは内容を確認してみましょう。

・6月25日、アイルランドの同業アラガンを約630億ドル(約6兆7000億円)で買収すると発表
・1株当たりの買収額は合計で1株188.24ドルと、前日の終値に45%上乗せした水準
・買収のニュースを受け、アラガンの株価は約30%急騰し、168.25ドルに上昇。アッヴィ株は約15%安で推移

京子さん
京子さん
金額が大きすぎて何が何だか‥
ノア
ノア
一つずつ説明していくわね
京子さん
京子さん
は〜い、お願いしま〜す
ノア
ノア
まずはこのアラガンという会社なんだけど、美容医療の分野で一流のブランドである「ボトックス」を保有しているの。その他にも①美容医療②アイケア③中枢神経系疾患④消化器疾患といった領域で急成長を見せる魅力的な製品を持っていて、この会社を買収することができれば一気に世界での存在感を高めることができるのよ
京子さん
京子さん
ボトックスって、アメリカのセレブがよくやってるボトックス注射のこと?そんなすごいブランド持ってたら欲しくなるのもわかるな〜
ノア
ノア
確かに今回の巨額買収は両者にメリットがあるのは事実よ。さっき京子ちゃんも言ってたけどアッヴィはヒュミラ1つに売上を依存しすぎてたでしょ?
京子さん
京子さん
うん。さすがに売上の半分以上っていうのは会社としてどうなんだろうね〜
ノア
ノア
そのヒュミラなんだけど、最近は欧州で安価の後発薬の競争にさらされて売上も徐々に落ちてたの。しかも主要市場の米国では2023年に特許が切れることから、ポートフォリオの多様化を迫られていたという切実な事情があるの。このままほっとけば5年後にはヒュミラの売上は半減すると予想されてるわ
京子さん
京子さん
え〜、そりゃ大変だ〜
ノア
ノア
アッヴィにしてみたら、手元のキャッシュが豊富な今のうちに確実にキャシュフローが転がり込んでくる有望な会社を買いたいと思うのは理解できるわ。

実際、この買収でヒュミラへの依存度が4割弱に下がるうえ、アラガンの買収手続き完了から初の1年間で、調整後の1株利益が10%以上押し上げられると予想されてるの

京子さん
京子さん
アラガンの方にも何かメリットはあるの?
ノア
ノア
アラガンにもメリットはあるわ。一時ファイザー【PFE】が買収案発表していたんだけど結局撤回。それ以降、アラガンの株価は半分まで値下がりしてたから投資家の間から会社分割もしくは身売りを求める声が上がってたの。今回の買収でアッヴィはアラガン株に前日終値を45%も上回る額を支払う上、債務の380億ドルも引き受けることになるから、アラガンの株主にとっても悪い話じゃないと思うわ
京子さん
京子さん
そっか〜
ノア
ノア
でもアッヴィの株主にしてみれば、確かに現状維持でこのまま先細りも好ましくないけどここまでプレミアム乗せて買うのはどうなのかという思いもあって、巨額買収発表後に株価は大きく下げたわ。30%以上の上昇になったアラガンとは対照的ね

現在の投資指標

ノア
ノア
まずは巨額買収のニュースがひとまず落ち着いた現在のアッヴィの株価を確認してみましょう
京子さん
京子さん
ニュースの発表後に大きく下げたけどすぐに株価戻ったんだね〜。でもまた下がってきてる、、
ノア
ノア
ノアみたいに今回の買収を好感した投資家もいるけど、借入も減らさないといけないししばらくは我慢の時期かもしれないわね
京子さん
京子さん
そっか〜、上手くいくといいね〜
ノア
ノア
他に参考になりそうな指標をいくつか載せておくわ

・配当利回り: 6.19%
・PER: 18.62

ノア
ノア
1株当たりの株主資本であるBPSは昨年末時点でマイナスだけどこれは、そこまで気にしなくてもいいと思うわ

最後に

いかがでしたか?

配当狙いで買っていた多くの投資家にとっては、こんなに巨額の買収をして本当に大丈夫なのかと心配になる気持ちもわかりますね。

しかし、ノアは現時点ではアッヴィの未来をそれほど悲観していません。

競争の激しい製薬業界で今後も生き残るためには買収は避けて通れないと思いますし、このままいけばジリ貧になることが分かっているのに何もせず指をくわえている事の方が最悪の選択になるという思いがあるためです。

買収先のアラガンについてもそこまで市場の評価が高いわけでもないですが、魅力的な製品を持っているのも事実です。

個別企業の株を買う以上、当然リスクはそれなりに負う必要はありますし、それが嫌なら大人しくインデックス投資でもした方が賢明でしょう。

製薬業界自体も未来がバラ色というわけではないですが、今なお製薬業界内でアッヴィが有望な企業である事実も変わらないと信じています。

それでは最高のフィナーレを!

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