資産運用

【タバコ株】投資家をも魅了する中毒性の魔力

ノア
ノア
ねぇ、最近喫煙者に対する風当たりは厳しくなる一方だけど、投資家としてタバコ株に投資するのはどうなんでしょうね
京子さん
京子さん
う〜ん、これから良くなる未来が思い描けないし、私はタバコを買うのもタバコ株を買うのも嫌だな〜
ノア
ノア
私もタバコの消費者になる気はないけど、投資家になるのは悪くないかも、、って最近かなり真剣に思ってるわ
京子さん
京子さん
え〜、そんな株買わなくても他にもっと良い株いっぱいあるじゃな〜い
ノア
ノア
確かにタバコ株はネガティブな材料が山積してるけど、その反面、投資家をも魅了する中毒性の魔力があると思っているの
京子さん
京子さん
言葉はカッコいいけど、それってあんまり良くないことなんじゃ。。
ノア
ノア
京子ちゃんみたいに否定的な意見の人も多いけど、今回はタバコ株に投資するという視点から少し考えてみたいと思うわ

タバコ産業を取り巻く現状

京子さん
京子さん
最近は日本でもファミレスとかタバコが吸えないお店が増えてきたね〜
ノア
ノア
そうね。世界に比べて規制が遅れていると言われる日本だけど、2020年には東京オリンピック・パラリンピックも開催されるし2019年にはラグビーワールドカップも開催される予定にもなっているし、日本もようやく重い腰を上げた感じね
京子さん
京子さん
今でこそ受動喫煙の悪影響がよくニュースになるけど、昔はそんなこと言ってる人ほとんどいなかったもんね〜
ノア
ノア
ええ、東京都で受動喫煙防止条例が成立したのが2018年6月27日、全面施行が予定されているのが2020年4月とオリンピックを意識したのが見え見えね
京子さん
京子さん
分かりやすいな〜
ノア
ノア
厚労省のホームページを見ると、日本においては2000年からの健康日本21(第1次)以降、さまざまなたばこ規制・対策が実施されているみたいね。一応は、、
京子さん
京子さん
へ〜、全然実感なかったけどそんな前から考えてはいたんだね〜
ノア
ノア
でも2005年に発効したWHO「たばこ規制枠組条約」において求められている内容と比較すると、まだ十分でない点が多かったの。WHOの政策パッケージMPOWERでは、なんと日本は受動喫煙対策を含めた3項目で「最低レベル」と評価されているわ
京子さん
京子さん
最低レベル。。
ノア
ノア
流石にまずいと思ったのか、2012年7月に策定された健康日本21(第2次)において未成年者の喫煙防止の目標に加えて「成人喫煙率の減少」と「受動喫煙防止」の数値目標、「妊娠中の喫煙をなくす」(妊婦の喫煙率をゼロにする)という目標が新たに盛り込まれた
京子さん
京子さん
最初に言った飲食店とかでの喫煙禁止もその取り組みの一つだったんだね〜
ノア
ノア
それでも世界のタバコ対策・規制はもっと進んでるわ。少し古いデータになるけど先進国で進んでると言われているイギリスと日本の比較よ
日本と英国のタバコ規制対策の比較(2016年時点)
京子さん
京子さん
こう見ると日本の規制はまだまだね〜
ノア
ノア
たとえば、EU諸国ではテレビ・ラジオ・インターネットでのたばこの宣伝は禁止となっているし、海外の大手企業の中には敷地内は全面禁煙で、喫煙室さえ設けていない会社もあるのよ
京子さん
京子さん
へ〜、そんなに進んでるんだ〜
ノア
ノア
特に飲食店や医療施設、教育施設は敷地内全面禁煙としている国がほとんどだし、驚くことに国内で吸うことさえ許可してない国もあるくらいよ
京子さん
京子さん
え〜国内で吸っちゃいけないって、、そんな国あるの〜?
ノア
ノア
世界一幸せな国として知られているブータンよ。2004年12月から国内でのたばこ製品の販売を全面的に禁止し、世界初の「禁煙国家」となったわ
京子さん
京子さん
そうなんだ〜
ノア
ノア
タバコの規制強化、禁煙の流れは世界的な潮流だし、今後も止められないと思うわ。日本の場合これからどんどん人口も減っちゃうし、タバコ事業者にとってはさらに打撃ねぇ。今のところは値上げでなんとかしのいでるけど。。

タバコ株投資の未来

京子さん
京子さん
さっきあれだけタバコ産業を取り巻く状況が悪いことを言ってたんだから、やっぱりタバコ株なんて買うべきじゃないよ〜
ノア
ノア
普通に考えたらそうなんだけどねぇ。。世界各地で訴訟問題も絶えない
京子さん
京子さん
そう言えばこの前カナダで、JTの子会社が巨額の賠償を命じられたって言ってた〜
ノア
ノア
今年の3月のお話ね。JT含むタバコ世界大手3社のカナダ子会社が約1,500億円の支払いを命じられてたわね。でも他にもアメリカなんかでもいくつもの訴訟を抱えているし、小さなものまで挙げだしたらきりがないわね
京子さん
京子さん
お酒は「百薬の長」とも言うし、ゆったりとした気分で適量を飲めばストレスを解消したり心を安らかにしてくれるけど。。喫煙は「百害あって一利なし」だもんね〜
ノア
ノア
そうね、飲酒は適量なら血圧降下、粗鬆症防御、アレルギー抑制、糖尿病予防、健忘症の予防、老化防止、肝障害予防、保温・保湿など様々な効果があることが明らかになってきたけど、タバコはあらゆる病気のリスクを高めるだけだからねぇ。。
京子さん
京子さん
ほら〜、これまで色々話してきたけど、悪い内容ばかりでいい内容が全然ないじゃないの〜
ノア
ノア
そうでもないわ、リスクが山積してるおかげで株価は上値が抑えられて配当の利回りなんかは魅了的な水準になってるわ
京子さん
京子さん
そんなに配当がいっぱいもらえるの〜?
ノア
ノア
ええ、例えば日本のJTだと6.61%、アメリカだとアルトリア【MO】が6.82%、フィリップ・モリス【PM】が5.33%と数字だけで言えばかなり魅力的な値よ
京子さん
京子さん
え〜、7%近くもらえるところもあるの〜?
ノア
ノア
ちなみに【PM】も【MO】もフリーキャッシュフロー率は20~30%程度はあって、多少の訴訟問題で賠償したとしても問題ない程度の安定した財務基盤があるし、配当性向は80%を超えている
京子さん
京子さん
え、、財務基盤が安定してるのはいいけど配当性向高いのは良くないんじゃない?利益のほとんどを配当に支払っちゃってるってことでしょ?
ノア
ノア
そのことなら大丈夫よ。タバコ産業はもうすでに成熟産業でほとんど追加の設備投資がいらないから利益をほとんど配当に支払っても問題ないの。しかも規制強化や相次ぐ訴訟などリスクのオンパレードで参入障壁は非常に高いから既存の事業者のほぼ独占状態ね
京子さん
京子さん
そっか〜、せいぜいパッケージ変えたり風味変えたりするくらいで、ハイテク産業みたいな追加の設備投資はほとんどいらないもんね〜
ノア
ノア
最近は電子タバコや加熱式タバコがブームになって新たな収益の柱が誕生した感もあるけど、こちらは最近有害性も指摘されているし将来は不透明ね。それよりも私がタバコ株の1番の魅力だと感じているのはその中毒性
京子さん
京子さん
中、、毒?ニコチン依存てこと〜?
ノア
ノア
まぁ、ざっくり言うとね。考えてもみて、タバコに対する逆風は今に始まったことじゃないでしょ。それにも関わらずタバコ事業者は安定的な業績を残して、減配どころか連続増配という形で投資家に応え続けてきたわ。
京子さん
京子さん
タバコを吸う人は減っていってるのに業績が安定してるってことは、、値上げの効果があるってこと?
ノア
ノア
そうなのよ、これが中毒性の魔力よ。タバコをやめる人は止めるけど、吸う人はこの先も吸い続けるわ。たとえ値段が2倍、3倍になったとしてもね
京子さん
京子さん
まさに中毒性の魔力〜
ノア
ノア
依存性や中毒性は消費者にとってはまさに悪魔そのものだけど、投資家の視点に立てば悪魔的な輝きを放つのよ

投資家をも魅了する中毒性の魔力

ノア
ノア
タバコ株はずっと監視銘柄に入れて株価をチェックしてはいたんだけど、これまでに本気で購入を考えたことが2回あるわ
京子さん
京子さん
え〜、いつなの〜?
ノア
ノア
JTの株価が2,500円を下回った時と、アルトリア【MO】の株価が50ドルを下回った時
JTの過去5年のチャート
アルトリア【MO】の過去5年のチャート
京子さん
京子さん
わ〜、キレイな右肩下がり。特にJT、、
ノア
ノア
どちらも絶対に下回らない水準だと思ってた。。今思えばなんの根拠もないのにねぇ、勝手に配当利回りなんかをみて底だと思い込んでたの
京子さん
京子さん
買わなかったおかげで、大損しなくて済んでよかったね〜
ノア
ノア
ええ、結果的に助かったわ。その後も下げ続ける株価を見て少し怖くなって一時タバコ株を買いたい意欲を失いかけたんだけど、最近また買いたい意欲が戻ってきたわ
京子さん
京子さん
何かきっかけがあったの〜?
ノア
ノア
SNS上で、ある方の投資スタイルを知ったのがきっかけよ。とても新鮮で魅力的だったわ

京子さん
京子さん
へ〜、中毒性が投資テーマか〜。面白いね〜
ノア
ノア
彼女のブログでは、中毒性に限らず投資をしてく上で参考になるような記事も多いから見てみると勉強になると思うわよ
京子さん
京子さん
そうなんだ〜
ノア
ノア
これまでの私は、恥ずかしながらタバコ株は配当利回りの高さばかりに意識がいきがちだったんだけど、タバコやカフェイン、ゲームなどある種の中毒性の持つ魅力についてもう一度しっかり考え直すきっかけになったわ
京子さん
京子さん
そうしていろいろ考えた上で、ノアお姉ちゃんはタバコ株への投資に未来を感じたんだね〜
ノア
ノア
タバコ株は分類で見ても生活必需品とされるセクターだし、PFの一部に組み入れるのはある程度有効だと思うから、今後真剣に方針を考えていきたいわ
京子さん
京子さん
不況になったからといってニコチン依存人が喫煙しなくなるわけないもんね〜。ちなみに買うならどんな銘柄にするか考えてるの?
ノア
ノア
JTやアルトリア【MO】、フィリップ・モリス【PM】あたりが候補になりそうだけど、買うとしたら真っ先に挙がるのがMOかしらねぇ
京子さん
京子さん
なんで〜?
ノア
ノア
基本的にドルベースでの安定的なインカムゲインを増やしたいっていうのがあるし、最近の容赦無く売り浴びせられるJTの現状をみるとなかなか今買う気にはならないからよ。PMとMOについては投資家の期待の違い、、かしらね
京子さん
京子さん
JTは分かったけど、投資家の期待の違い〜?
ノア
ノア
米国外事業を担当するPMはどこかの国がダメになっても他の国を探せばいいという逃げ道が残されてる分、米国一本でやっているMOに比べて投資家の期待値が高くなっていると感じているの。特にメンソール規制でこの先どうなるかわからないという投資家の不安がMOをより割安な株価に放置してると思っているから、むしろ私は魅力に感じているわ
京子さん
京子さん
投資家の期待と実際の収益は一致するとは限らないもんね〜
ノア
ノア
むしろ逆になることの方が多いと思っているわ。ただホントにダメになっちゃう可能性もあるし、過剰なリスクを取ることは厳禁よ
京子さん
京子さん
結局、身の丈にあった投資が大事なんだね〜
ノア
ノア
タバコ株の中毒性の魔力にすでに魅入られてるノアだけど、ちゃんとタバコ愛用者の幸せも願っているのよ
京子さん
京子さん
え〜、ホントに〜?
ノア
ノア
ひとのときを想う、ノア♡(自慢げ)
京子さん
京子さん
・・・このまま奈落の底に沈めばいいのに

最後に

いかがでしたか?

配当が魅力のタバコ株とはいえ、それ以上に値下がりする株価を見て今後について不安視する投資家は多いのではないでしょうか。

タバコ産業を取り巻く状況が今後ますます厳しくなるのはほぼ間違い無いですし、相次ぐ訴訟などそうした否定的な意見を後押しするようなリスク要因が山積してるのも間違いのない事実です。

それでも投資するという視点に立ってみると、ネガティブなリスクのオンパレードで投資家の期待が高くないということは、投資家に利益をもたらしてくれる可能性を高めてくれることにもつながります。

実際、私が米国株投資を始めるきっかけとなったジェレミー・シーゲル著の『株式投資の未来』では、過去最も投資家にトータルリターンをもたらした銘柄として挙げているのがフィリップ・モリス【PM】です。

過去有効だったことがこの先も有効であるという保証はありませんが、すでに中毒性の魔力に魅入られているノアは【投資家としての視点】から真剣に購入を考えていきたいと思います。

それでは最高のフィナーレを!